黄佩玉担任领袖后，积极推动与外国势力的合作，这让师爷感到困惑，但黄佩玉认为这符合时势。余其扬伤愈，但因找不到小月桂而情绪低落。沁云与黄佩玉开始交往，辛黛玉试图争取黄佩玉的支持，但对黄佩玉的做法不满。因无法支付房租，小月桂被迫离开刘骥留下的住处，再次流落街头。余其扬继续调查常力雄之死及相关嫌疑人，发现黄世宗提供的枪图并非射伤他的那支长程手枪，而是一把短程手枪。永安百货开张，黄佩玉主持剪彩，与哈同合作。余其扬请求师爷帮助调查常力雄之死，却被告知释放黄世宗。小月桂在餐馆洗碗为生。余其扬发现小月桂当掉的戒指，开始寻找她，但两人擦肩而过。小月桂在废弃车厢中生下一女。沁云试图与黄佩玉发生关系，但被黄佩玉果断拒绝。
