国初年间，上海滩的局势复杂，军阀割据，十里洋场，租界众多。法国领事彼亚在一次舞会上红布掀开后发生爆炸事件，引起了全场的惊慌。马永贞出身武术世家，与母亲相依为命，经营马场为生。一天，白癞痢来到他的马场选马，但马永贞拒绝将他心爱的白马出售。白癞痢对马永贞的才华留下深刻印象，但马永贞只想过自由自在的生活。彼亚对爆炸案感到愤怒，薛长春建议找白癞痢了解情况。
然而，白癞痢不在，巡捕被白小蝶拦住。白小蝶自幼失散，被白癞痢收养。她刚毅果断，武艺高强，但对自己的身世一无所知。白小蝶向白癞痢报告家中情况后，白癞痢决定立即返回上海。与此同时，白癞痢的手下偷走了马永贞的白马，并纵火焚烧了马场。马永贞与母亲被困火场，但成功逃脱，母亲却中了枪伤。白癞痢回到上海后，声称不知爆炸案情，并表示需要一天的时间做出解释。马永贞的母亲在师傅的救治下脱离了危险。
